庞大“接盘”局:撇清与宝能合作 谁来堵360亿债务黑洞?

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发布时间:2018-10-10 23:43

庞大“接盘”局:撇清与宝能合作 谁来堵360亿债务黑洞?

2018-10-10 21:16来源:时间财经汽车/股权/经销商

原标题:庞大“接盘”局:撇清与宝能合作 谁来堵360亿债务黑洞?

负债率超7成。

撇清了“被接盘”的庞大集团还有救吗?

10月8日,庞大集团发布公告,澄清了其与宝能集团洽谈合作的传言,称并未与任何投资者达成任何协议或意向。

此前,北京商报爆料称,庞大集团正与宝能集团接触,并购投资之前的尽职调查已经完成,庞大集团正在“焦急的”等待宝能集团董事会决议。

庞大集团是以汽车销售服务为主业的大型经销商集团,2011年登陆A股,代理北汽、比亚迪、一汽大众、奥迪、奔驰等国内外近百家主流汽车品牌。2017年它以704亿元的总营收,在中国汽车经销商集团百强排行榜中排名第四,前三分别是广汇汽车、中升控股、利星行汽车。

公开数据显示,庞大集团2018年上半年实现营业收入271亿元,同比下降17.66%; 利润4.03亿元,同比减少10.28%,扣非后净利润亏损超过6亿元,同比暴跌2784.64%。

庞大集团董事长庞庆华此前表示,目前他们的资金确实出了问题,主要是因为银行对庞大集中处理贷款,导致现金流出现较大压力。庞大集团上市之初,从银行贷款买地、建店,导致了长期的“短债长用”,再加上挪用经营资金,让银行出现恐慌情绪,开始收紧贷款,如此一来,庞大资金便捉襟见肘。

这也让外界传言宝能接盘庞大。汽车行业分析师贾新光对时间财经表示,汽车经销商集团资金短缺的情况,并不仅仅是现阶段的问题,而是长期存在。它们的经营风险很大,甚至部分企业是以中小企业被对待,所以从银行拿到资金也更困难。就庞大而言,前期扩张过快,在很多地方上马汽车城项目,这也加剧了资金紧张。再加上,目前整体汽车市场增速放缓,部分品牌出现滞销情况,让这种情况更加严重。

资金“黑洞”

自2011年上市后,庞大集团的盈利状况始终表现不佳。公开数据显示,在2012年到2017年的6年间,仅有2016年的扣非净利润为正。其中2012年亏损最严重,达到9.32亿元;亏损最少的是2015年,有0.31亿元。

除此之外,庞大集团的负债率始终处于高位。公开数据显示,2011年至2017年,庞大集团的资产负债率普遍高于八成。其中,2013年最高,达到86.01%;2017年最低,也达到78.93%。

根据庞大集团2018年半年报,截至2018年6月30日,庞大集团总资产515.9亿元,与去年同期相比缩水了18.8%,总负债为376.7亿元,占总资产的比例为73.02%。

虽然艰难,庞大集团依旧缓慢前行,但情况在2017年5月开始恶化。因未按规定披露关联交易,未如实披露权益变动情况,未披露自身涉嫌犯罪,庞大集团和庞庆华被中国证监会调查。2018年7月,庞大集团收到了中国证券监督管理委员会《行政处罚事先告知书》,决定对庞大集团给予警告,并处60万元罚款;对庞庆华给予警告,并处以90万元罚款。

这对庞大集团造成巨大影响。庞庆华曾公开表示,2017年被中国证监会调查的事件,给庞大的经营带来了前所未有的负面影响,特别是融资困难、资金紧张制约了庞大的正常经营,这给他们带来了很大的伤害。

据了解,近几个月以来,庞大集团遭到上海、天津、北京、杭州市等法院股权冻结高达约4亿元。2018年7月,北京银行对庞大集团旗下的房地产子公司、董事长庞庆华进行资产冻结申请,金额高达1亿左右。此前,山东省济南市中级人们法院提出的高达9000万元的资产冻结申请,已经判决执行,时间期限是2021年。

为了应对危机,庞大集团开始加速“瘦身”。2017年6月和7月,庞大集团以7.3亿元和1.24亿元转让旗下两家公司的股权。2018年5月到8月,庞大先后两次大规模出售旗下4S店:5家奔驰4S店以12.53亿元出售给广汇集团,9家4S店以10.93亿元出售给大连中升。7月,庞大集团再次转让其持有的5家利星行4S店的45%的股权,合计交易金额3.2亿元。一年多来,庞大集团通过抛售旗下公司股权和4S店的方式,收入约35亿元。

但这似乎并不能解决太大问题,庞大也在积极谋划引进战略投资者。8月,庞大集团与天津五八汽车服务有限公司达成协议,转让5.5058%的股权给后者,交易金额为5.95亿元。对此庞庆华表示,经过几年探索,他觉得经销商的转型还需要更加深入才能有出路,这也是引入五八的原因。

激进扩张后遗症

之所以庞大集团陷入如此境地,汽车行业分析师贾新光表示,主要是因为它前期高速扩张,导致资金极度紧张。

据了解,2010年以来,庞大集团为了抓住高速增长机遇,进行了近似疯狂的扩张。2011年半年报显示,一年时间内,庞大集团新增410家汽车经营网点,同比增长59%。截至2017年末,庞大集团拥有1035家经营网点,占据国内汽车经销商规模第一的位置。其中,包括834家专卖店 (其中4S店705家)和132家汽车超市和69家综合市场。

虽然庞大集团经过多次融资,但仍无法满足其扩张步伐。据了解,2011年上市时,庞大集团超募资金达42亿元,其后多次定增、并发债融资,累计直接融资(股权融资和债券融资)高达198亿元。

与其他经销商集团通过收购、并购进行扩张不同,庞大直接买地自建店面。之所以自购土地,庞庆华曾解释说,主要是租地建店涉及落户难以及核销利润的问题。

公开数据显示,2010年到2013年左右,庞大集团在全国多个省市拥有土地共计两万亩(约1334万平方米)。庞大集团的业务模式也备受质疑,认为它变相从事房地产业务运作。

这也无形中加大了庞大的资金压力。据了解,如果进行收购、并购,银行会有专项资金支持,这项贷款比例最高可达到90%。而庞大集团是买地自建店面,再加上没有银行贷款,资金难免会变得相对紧张。

不容忽视的是,汽车经销作为资金密集的行业,对资金的需求一直比较大。汽车行业分析师贾新光表示,目前全国汽车库存在300万辆左右,如果以每辆10万计算的话,大约需要3000亿元资金。所以,经销商集团资金困难长期存在,并不只是现阶段。

就算在经销商集团中排名第一的广汇集团也是如此。今年9月,为了缓解资金紧张情况,中国恒大与广汇集团签订战略合作协议,以66.8亿元收购广汇23.865%股权,同时以78.1亿元向广汇集团增资。通过股权转让和增资,恒大集团将以144.9亿元的代价,持有广汇集团合共40.964%股权,成为广汇集团的第二大股东。

有个细节值得注意,截至2018年10月8日,庞庆华持有庞大集团13.629亿股无限售条件股份,占总股本的20.42%;其中累计质押庞大集团股份 13.625亿股,占其持有公司股份总数的 99.98%。

庞大集团董事长庞庆华表示,他们现在需要“瘦身”,但卖房子卖地也需要时间。目前,庞大正在与十几家企业进行接触,但并未与任何企业达成任何协议。谁能成为接盘者,仍未可知。(时间财经 周西子)

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